정답: 3. 충당금 축적이란 가치 상승에 대한 기대가 반영되는 것으로, 이는 중앙은행의 정책적 결정에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 따라서 충당금 누적과 시장의 기대는 밀접한 관계에 있으며, '자연실물'의 변동만으로 모두 설명할 수 없습니다.