1) ① 투자자의 비합리성이 제약으로 인해 금융시장을 비효율적으로 만들 수 있다는 주장은 맞지만, 이 설명이 직접적으로 비합리성을 설명하지 않으므로 오답이다. ② 투자자의 보수성은 자산 선택에 영향을 미치고, 이는 행동재무학의 중요한 부분이므로 올바른 설명이다. ③ 손실 회피는 거래 결정을 할 때 사람들의 감정이 영향을 미친다는 것을 의미하므로 맞는 설명이다. ④ 투자자는 이익이 발생할 때보다 손실이 발생할 때 더 큰 반응을 보이는 경향이 있기에 맞다. ⑤ 과신은 투자 결정에 부정적인 영향을 미친다고 하지만, 이는 보통 일반화된 결론이 아닐 수 있어 오답이다. 2) 정답 번호인 2번은 투자자의 보수성(conservatism)이 투자 결정에 미치는 영향을 올바르게 설명하며, 이는 투자자가 이미 알고 있는 정보에 더 비중을 두고 새로운 정보에 대해 부족하게 반응하는 경향을 의미한다. 따라서 정답은 2번입니다.