1) ① MM(1963)은 자본구조가 기업 가치에 영향을 미치지 않는다는 주장으로, 반대로 자본구조는 기업의 재무적 의사결정에 영향을 미친다. ② 대리비용 이론에 따르면 대리인과 주인의 이해상충이 존재하므로, 대리비용이 없는 경우는 현실적이지 않아 틀렸다. ③ 상장회사와 비상장회사의 대리비용을 비교하며 상장회사가 더 높은 대리비용을 발생시킬 가능성이 있어, 이 주장은 맞다. ④ Miller(1977)은 세금 영향을 고려하여 자본구조가 기업 가치에 미치는 영향을 논의하지만 모든 기업이 동일한 조건 하에 존재한다는 전제는 현실에 맞지 않아 오답이다. ⑤ DeAngelo와 Masulis(1980)는 기업의 재무 구조와 관련된 다양한 이론을 제시하지만 통합 관리 프레임워크 부재에 대한 설명에서 주제를 벗어났다. 2) 정답인 3번은 상장회사가 비상장회사에 비해 대리비용이 더 클 수 있다는 점에서 타당하다. 자본구조가 가치에 미치는 영향, 대리인과 주인 간의 이해관계 충돌, 그리고 더 높은 대리비용 발생 가능성이 정답의 근거가 된다. 따라서 정답은 3번입니다.