PCM 방식의 변조 과정에서 해당되지 않는 것은 부호화입니다. PCM은 아날로그 신호를 디지털로 변환하는 방식으로, 이를 위해 표본화, 양자화, 부호화의 단계가 필요합니다. 따라서 부호화는 변조 과정에 포함되지 않으며, 정답은 3번입니다.